• International Edition
  • Giá trực tuyến: Bật
  • RSS
  • Hỗ trợ
VN-INDEX 1.241,81 -8,76/-0,70%
Biểu đồ thời gian thực
Cập nhật lúc 3:05:02 CH

Stockbiz MetaKit là phần mềm cập nhật dữ liệu phân tích kỹ thuật cho MetaStock và AmiBroker (Bao gồm dữ liệu EOD quá khứ, dữ liệu EOD trong phiên và dữ liệu Intraday trên 3 sàn giao dịch HOSE, HNX, UPCOM)

Stockbiz Trading Terminal là bộ sản phẩm tích hợp đầy đủ các tính năng thiết yếu cho nhà đầu tư từ các công cụ theo dõi giá cổ phiếu realtime tới các phương tiện xây dựng, kiểm thử chiến lược đầu tư, và các tính năng giao dịch.

Kiến thức căn bản

Tổng hợp các kiến thức căn bản về thị trường tài chính, chứng khoán giúp cho bạn có thể tiếp cận đầu tư thuận lợi hơn.

Phương pháp & Chiến lược

Giới thiệu các phương pháp luận sử dụng để phân tính, và các kỹ năng cần thiết phục vụ cho việc đầu tư.

VN-INDEX    1.241,81   -8,76/-0,70%  |   HNX-INDEX   279,86   -1,23/-0,44%  |   UPCOM-INDEX   80,85   -0,33/-0,41%  |   VN30   1.340,73   -3,91/-0,29%  |   HNX30   416,96   -2,84/-0,68%
07 Tháng Năm 2021 8:28:53 CH - Mở cửa
Đầu tư cổ phiếu Midcap hay Bluechip?
Nguồn tin: FireAnt | 05/05/2021 9:51:25 SA
Chỉ tiêu duy nhất để đánh giá một CP tốt hay xuất sắc đó là sự tăng trưởng giá qua một thời gian dài. Thực tế cũng như học thuật đã chỉ ra rằng giá CP phụ thuộc chính vào lãi và rủi ro. Trong điều kiện rủi ro không đổi, lãi càng cao, giá cổ phiếu càng cao và ngược lại. Cách đơn giản và phổ biến nhất để định giá CP là sử dụng tỷ suất P/E (Giá trên lãi mỗi CP) và PEG (Giá/EPS/Tăng trưởng EPS). Bảng so sánh tỷ suất P/E của VN và các nước khu vực và Mỹ ngày 4/5, theo Bloomberg:
 
 
CP Việt Nam rẻ hơn nhiều so với các nước khu vực và thế giới, trừ Thượng Hải, Trung quốc. 
 
CP xuất sắc là CP có tỷ lệ tăng trưởng kép (CAGR) về giá trong thời gian dài cao hơn hẳn so với bình quân của thị trường và ngành. Từ hàng ngàn CP trên các sàn CK ViệtNam, chúng tôi lựa chọn được 11 CP có CAGR xuất sắc nhất trong 10 năm, tính đến 4/5/2021 như ở biểu đồ dưới:  
 
 
TV2 tăng 58,9 lần hay CAGR 50,3%/năm; DBC tăng 9 lần hay 24,6%/năm. VNindex tăng 2,5 lần,  CAGR là 9.8%/năm. Gửi tiền tiết kiệm với lãi suất 6%/năm, giá trị cuối kỳ tăng 1.8 lần:
 
 
Nếu tỷ lệ CAGR này được giữ trong 20 năm thì giá trị đầu tư vào TV2 sẽ tăng là 3.461 lần (=1,503^20) và DBC sẽ tăng là 81 lần (=1,246^20). Liệu bạn đầu tư lướt sóng hàng ngày, hao tốn rất nhiều thời gian công sức, có đạt được như vậy không? Tất cả các nhà đầu tư thành công nhất trên thế giới cũng như Việt Nam đều là những nhà đầu tư dài hạn, mặc dù họ thinh thoảng vẫn có các hoạt động mua bán ngắn hạn, thay đổi các CP trong tệp đầu tư của mình.
 
Quy luật tăng trưởng trong quá khứ đủ dài sẽ tiếp tục trừ khi các nền tảng CP đã thay đổi. Cập nhật EPS 4 quý gần nhất, P/E, % Tăng EPS, PEG, P/B và Beta, mức rủi ro hệ thống như ở dưới:
 
 
DBCTV2 đang được thị trường định giá thấp hơn so với giá trị thực nội tại của nó, thể hiện: 
 
- Cả 11 CP đều nằm trong danh sách 50 Công ty niêm yết tốt nhất năm 2020 do tạp chí Forbes nổi tiếng đánh giá và vinh danh. DBCTV2 có rủi ro thấp. Doanh thu, lãi tăng đều qua các năm, tài chính vững mạnh. Beta là 0,85 và 0,86 thấp hơn hẳn so với bình quân 1,05 của các CP còn lại. 
 
- DBC & TV2 có P/E thấp nhất lần lượt là 3,9 và 8 lần. Nếu tính theo P/E 2021 ước tính là 3,9 và 7 lần. Nếu EPS của DBC không đổi, chỉ sau 4 năm bạn sẽ hoàn vốn, một khoản đầu tư lý tưởng? 
 
- Tỷ suất PEG, nếu sử dụng tỷ lệ tăng trưởng EPS của 10 năm gần nhất (dòng 3 bảng trên), PEG của DBC & TV2 chỉ là 0,19 và 0,2 thấp hơn 9,3 lần so với 9 CP còn lại là 1,86. Các chuyên gia tài chính và trang web tài chính lớn như fool.com đưa ra lời khuyên nếu PEG < 0,5 mua ngay CP đó.  
 
- P/B (Giá/Giá trị sổ sách) của DBCTV2 đang thấp nhất chỉ có 1.23 và 1.58 lần (nếu theo giá trị hợp lý, chỉ số này xấp xỉ 1) so với bình quân  VNindex là 2,53 và 9 CP còn lại là 3,74 lần. 
 
- Tóm lại các chỉ số P/E, PEG, P/B và Beta của DBCTV2 đều thấp hơn nhiều so với 9 CP còn lại. Các CP bluechip thường được định giá cao hơn so với các CP midcap như DBC & TV2. CP bluechip thường được định giá cao bởi các thương hiệu lớn được báo chí, truyền thông nói nhiều. Nhiều quỹ đầu tư mua và nắm giữ. Tuy nhiên với các công ty tốt và bền vững như DBC & TV2, P/E sẽ tăng theo thời gian. Chúng ta hãy phân tích sâu hơn về DBCTV2.
 
- DBC là tập đoàn hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực nông nghiệp – thực phẩm với chuỗi giá trị bền vững 3F (feed-farm-food). 1. Feed - Sản xuất thức ăn chăn nuôi gia súc, gia cầm và thủy sản với tổng công suất 1,5 triệu tấn/năm; 2. Farm-Trang trại, sản xuất giống gia súc, gia cầm và chăn nuôi gia công, 3 Food-Giết mổ và chế biến thực phẩm bao gồm cả dầu thực vật Coba; Năm 2020, DBC đạt doanh thu là 10.021 tỷ và EPS là 14.300 đ/CP. Quý 1/2021 DBC đạt doanh thu 2.474 tỷ đ và EPS lên tới 3.485 đ/CP, cao hơn hẳn các Công ty lớn ở mức giá cao hơn như bảng dưới.
 
 
94% EPS quý 1 năm 2020 và 2021 đều đến từ lãi của bán các thành phẩm sản xuất (heo, gà, thức ăn gia chăn nuôi). Theo các chuyên gia kinh nghiệm trong ngành, giá bán thịt và con giống lợn và gà vẫn duy trì ở mức hiện tại ít nhất trong một vài năm tới. Kết quả kinh Doanh quý 1 thường thấp thứ 2 so với các quý khác trong năm, bởi vậy chúng tôi ước tính EPS năm 2021 vẫn đạt ở mức như năm trước khoảng 13.600 đ/CP. Kế hoạch của DBC thường rất thận trọng, năm 2020 thực tế vượt hơn gấp 3 lần kế hoạch. Tại ĐHĐCĐ vừa qua, DBC biểu quyết cổ tức năm 2020 là 25%, trong đó 10% bằng cổ phiếu và kế hoạch cổ tức 2021 là 30% trong đó 20% tiền mặt và 10% bằng cổ phiếu. DBC thông qua nghị quyết đồng ý chủ tịch DBC có thể mua CP DBC mà không cần phải qua thủ tục chào mua công khai. Đó là tín hiệu rất tốt, khi Chủ tịch sẽ mua CP công ty mình.
 
- TV2 là Công ty đầu ngành về tư vấn, xây dựng, tổng thầu EPC, quản lý vận hành các nhà máy điện, bảo trì sửa chữa các nhà máy điện và đầu tư các dự án điện. TV2 vượt trội so với các đối thủ trong ngành. Nhu cầu đầu tư ngành điện VN mỗi năm cần 12-13 tỷ đô la. Các dự án TV2 đang và sẽ thực hiện như DA điện gió tân thuận, vốn đầu tư 2.939 tỷ đ, công suất 75MW, DA Thủy điện thác bà, đầu tư 575 tỷ đ, công suất 14,1 MW; các DA điện sinh khối Miền Tây và DA điện mặt trời. DA Nhiệt điện than quảng trị 1 với vốn đầu tư 55.093 tỷ đ, EPC NMNĐ Dung quất 2 với công suất 750MW, Dự án Nhiệt điện khí Long Sơn 1 tỷ đô la, DA Nhiệt điện Quảng trạch 1 với 1,86 tỷ đô la…TV2 mới đưa vào sử dụng 2 block nhà 6 tầng, mỗi tầng 1.000 m2/block làm văn phòng ở trung tâm thành phố Thủ Đức và cho thuê với giá 24 USD/m2/tháng. Dự án nhà văn phòng ở 32 Ngô Thời Nhậm, Quận 3 với với hơn 2.000 m2 đất, mặt bằng tầng nổi hơn 1.000m2 13 tầng, khi hoàn thành có thể cho thuê khoảng một trăm tỷ đ/năm. 
 
Doanh thu, lợi nhuận sau thuế năm 2020 lần lượt là 3.346 tỷ, 262 tỷ và EPS là 7.280 đ/CP. Kế hoạch Doanh thu, lợi nhuận năm 2021 lần lượt là 3.681 tỷ, 270 tỷ và EPS là 7.500 đ/CP. Kế hoach công bố của TV2 luôn rất thận trọng, 5 năm gần nhất, doanh thu và lãi thực tế cao hơn kế hoạch tương ứng là 33% và 52%. Theo nguồn tin đáng tin cậy Doanh thu năm nay TV2 sẽ đạt trên 4.000 tỷ đ, lãi thuần hơn 300 tỷ đ. Cổ tức 2020 là 35% trong đó 10% tiền mặt và 25% bằng CP và sẽ sớm thực hiện chia cổ tức. Kế hoạch doanh thu năm 2025 là 10.000 tỷ, lãi sau thuế là 920 tỷ đ.
 
TV2 vừa công bố Công đoàn đăng ký mua 720.000 CP từ 4/5-3/6. Khi công ty công bố mua vào CP là một chỉ báo giá CP đang thấp và kết quả kinh Doanh sẽ rất tốt. Trong cuộc họp ĐHĐCĐ hôm 24/4, Chủ tịch TV2 nói kết quả quý 1 là khả quan và TV2 đã có văn bản đề nghị EVN giảm tỷ lệ sở hữu TV2 xuống dưới 30%, để TV2 có thể đấu thầu các dự án của EVN. Về cơ bản lãnh đạo EVN đã đồng ý, dự kiến sẽ thực hiện sớm trong năm nay. 
 
Trong ngành tổng thầu EPC công trình, doanh thu năm là tương đối chính xác nhưng hàng quý có thể ghi nhận chậm hơn là bình thường nếu ban lãnh đạo công ty muốn. Báo cáo tài chính quý 1, kết quả lãi cuối cùng chưa tốt. Liệu đó có phải là kỹ thuật để Công đoàn có thể mua vào CP với giá thấp? Nhưng phân tích sâu hơn, ta thấy tỷ lệ lãi gộp quý 1 là 15% cao hơn nhiều so với 8% của cùng kỳ năm trước. Do năm trước có hoàn nhập 31 tỷ đ chi phí dự phòng bảo hành công trình, nhưng năm nay không có. Nên năm nay lãi quý 1 thấp hơn năm trước. Hiện tại TV2 đang có 223 tỷ đ quỹ dự phòng bảo hành phải trả, nó có thể được hoàn nhập dự phòng, tăng lãi bất cứ kỳ nào mà ban lãnh đạo mong muốn. Thực chất đây là lãi TV2 để dành vì trong quá khứ không có khoản chi phí bảo hành đáng kể nào.  
 
Tóm lại, điều quan trọng nhất của nhà đầu tư là tìm kiếm các thông tin để tìm được các CP mà nó đang được thị trường định giá thấp hơn giá thị thực, giá trị nội tại của nó bất luận đó là cổ phiếu vừa, nhỏ hay bluechip. Phương pháp tốt nhất để xác định giá trị nội tại là dòng tiền chiết khấu. Phương pháp đơn giản hơn để xác định giá trị cổ phiếu là dùng các tỷ suất P/E và PEG. Chỉ số P/B cũng giúp ta có cái nhìn toàn diện hơn. Số liệu thống kê lịch sử 75 năm qua của thị trường chứng khoán Mỹ chỉ ra rằng, đầu tư vào CP vừa và nhỏ có tỷ lệ lãi bình quân 17,3%/năm, cao hơn 33% so với với đầu tư vào CP lớn chỉ 13%/năm. Bởi vậy nhiều nhà đầu tư chọn các CP midcap nhưng là đầu ngành, có lợi thế cạnh tranh tốt, rủi ro thấp và đặc biệt đang định giá thấp thể hiện qua P/E, PEG, P/B thấp và hệ số rủi ro thấp.